اتفق عدد من بنوك الاستثمار والخبراء على أن البنك المركزي المصري سوف يخالف التوقعات السائدة برفع أسعار الفائدة من 100 إلى 200 نقطة أساس. وتثبيته. خشية أن يكون لقرار الرفع انعكاسات على زيادة الدين ، خاصة أنه لن يؤثر بشكل كبير على احتواء التضخم الناتج عن أسباب خارجية.
ومن بين البنوك الاستثمارية التي خالفت توقعات رفع أسعار الفائدة كل من “مباشر للاستثمار” و “زيلا كابيتال”.
تحمل التضخم لضمان النمو الاقتصادي
وقالت مباشر للأبحاث في تقرير لها إنها تتوقع أن يبقي البنك المركزي أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية على الرغم من الاتجاه السائد نحو رفعها بمعدلات تصل إلى 200 نقطة أساس للسيطرة على ارتفاع التضخم ، حيث تعتقد أن استمرارا اقتصاديا. يتطلب النمو من صانعي السياسة النقدية تحمل التضخم. التي وصفتها بأنها فترة مؤقتة ولن تستمر طويلا.
أرجع بحث مباشر توقعه بتثبيت أسعار الفائدة الآن ، لأن رفعها لن يؤثر على السيطرة على معدلات التضخم محلياً لأنه ناتج عن عوامل خارجية ومحلية خارجية ، منها ارتفاع أسعار السلع العالمية التي تستوردها مصر وتعطل سلاسل التوريد. وهي أسباب خارجة عن سيطرة البنك المركزي. بدأت أسعار السلع الأساسية في الانخفاض. أما بالنسبة للأسباب المحلية وهي ارتفاع السيولة فقد تعامل معها البنك المركزي بالفعل بسحبها من السوق بعد رفع أسعار الفائدة بنسبة 3٪ منذ بداية العام وإصدار 18٪ شهادات منها حوالي 750 تم جمع مليار جنيه.
ارتفاع تكلفة الدين
وأضاف “مباشر” أن العوامل التي قد تفضل تثبيت الاهتمام في الاجتماع المقبل ، أن محافظ البنك المركزي الجديد ، حسن عبد الله ، قد يبني سياسة تساعد على تشجيع مناخ الاستثمار ، وفق تعليمات الرئيس عبد الفتاح السيسي. في لقائه به بعد تعيينه في 18 أغسطس ، مما يجعله لا يفضل رفع مناخ الاستثمار. حالياً ، أسعار الفائدة ، إضافة إلى أن رفع أسعار الفائدة الآن سيثقل كاهل الميزانية بأعباء ديون إضافية ، بالإضافة إلى الأعباء التي تتحملها نتيجة سياسة سعر الصرف المرنة التي تتبعها لتشجيع الاستثمار.
وكان وزير المالية محمد معيط قد صرح في وقت سابق بأن انخفاض قيمة الجنيه أمام الدولار بمقدار جنيه واحد يحمل الموازنة 83 مليار جنيه ، وأن رفع سعر الفائدة بنسبة 1٪ يحمل أعباء ديون قدرها 28 مليار جنيه.
مشيرة إلى أن توقعاتها بتثبيت الفائدة كانت مدعومة أيضًا بحقيقة أن الحكومة تعطي الأولوية لاستمرار معدلات النمو الاقتصادي ، حيث إن أي زيادة في سعر الفائدة قد تؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي الذي ظهر في بداية الربع الرابع من عام 2022. ، والتي قد تدخل البلاد في حالة ركود.
وفي السياق ذاته ، رأت أبحاث بنك الاستثمار زيلا كابيتال أنه على الرغم من التوقعات برفع أسعار الفائدة الآن ، فمن المرجح أنه من الأفضل استقرارها للاقتصاد المصري ، بعد أن أظهرت الأرقام الأخيرة استقرار مستويات التضخم.
وأضاف أن “رفع سعر الفائدة لن يساعد الاقتصاد المصري في السيطرة على التضخم نظرا لطبيعة الاقتصاد المصري في شكل الميزان التجاري مما يجعل التضخم مستوردا من الخارج وليس لأسباب داخلية”.
وأكدت أن زيادة الفائدة لن تؤثر على جذب الاستثمارات الأجنبية في أدوات الدين المحلية كما يتوقع البعض ، لأن المستثمر الأجنبي لا يزال متحفظًا في الاستثمار في الأسواق الناشئة ، بالإضافة إلى حقيقة أن اهتمامه بأدوات الدين المصرية مرتبط. لسعر الصرف وليس سعر الفائدة ، كما شددت على أن قرار رفع الفائدة سيكون له زيادة في حجم الدين العام.