يعتقد الاقتصاديون في دويتشه بنك أنه على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة والزيادات المتوقعة في المستقبل ، فإن التضخم سوف يتجاوز 4٪ بل وأكثر. وهم يتوقعون أن يواصل بنك إسرائيل رفع أسعار الفائدة بمعدل مرتفع ، كما يقدمون تقييماً للنمو المرتفع للاقتصاد الإسرائيلي بعد ربع سنوي ضعيف.
حاسبة التضخم
“قرر بنك إسرائيل رفع سعر الفائدة للبنك بنسبة 0.40٪ إلى مستوى 0.75٪ فوق توقعاتنا وكان الإجماع في السوق على رفعه إلى مستوى 0.60٪” ، كما كتب الاقتصاديون في دويتشه بنك. . ، يبدو بنك إسرائيل متشددًا من خلال التأكيد على ازدحام سوق العمل وزيادة الأجور في قطاع الأعمال. نتوقع الآن أن يرفع بنك إسرائيل أسعار الفائدة في كل اجتماع بحلول نهاية العام ، 4 زيادة في أسعار الفائدة بنسبة 0.25٪ في اجتماعات 4 يوليو و 22 أغسطس و 3 أكتوبر و 21 نوفمبر.
“من المتوقع أن يحدد هذا المسار التصاعدي سعر الفائدة عند 1.75٪ بحلول نهاية العام (مقارنة بـ 1.5٪ سابقًا) ونتوقع الآن معدل فائدة نهائيًا بنسبة 2٪. ضغوط مكثفة ونصف الأجور ونمو اقتصادي قوي.
التوقعات الكلية: توقعات بارتفاع التضخم وسوق عمل كثيفة ونمو اقتصادي قوي – أشار بنك إسرائيل إلى حقيقة أن ارتفاع التضخم كان منتشرًا على نطاق واسع عبر العديد من العناصر في الأشهر الأخيرة. وسجل الرقم القياسي لأسعار المستهلك ارتفاعا بنسبة 0.8٪ عن الشهر السابق وسجل زيادة إجمالية قدرها 4٪ في أبريل مقارنة بالفترة المماثلة ، بزيادة قدرها 3.5٪ في مارس. كانت أسعار النقل وخاصة السفر إلى الخارج هي المسؤولة عن معظم ارتفاع التضخم في ضوء قيود السفر الأقل وعطلة عيد الفصح في أبريل.
ارتفع سعر الوقود بنسبة 1.7٪ إلى مستوى 7.06 للتر في الأول من مايو. ويعزى ارتفاع سعر الوقود إلى ضعف الشيكل وزيادة الضريبة الانتقائية المرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك. ما يعادل العام الماضي ، نعتقد أن استمرار إلغاء قيود السفر إلى جانب ارتفاع أسعار الوقود سيستمر في دفع قسم أسعار النقل إلى الأعلى على المدى القصير.
من المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلك أعلى من 4٪ حتى عام 2022 بسبب ارتفاع أسعار المواد الغذائية والطاقة والنقل. نعتقد أن الحرب بين روسيا وأوكرانيا تنطوي على خطر حدوث مزيد من الارتفاع التصاعدي في أسعار الغذاء والطاقة في الأشهر المقبلة. نتوقع الآن أن مؤشر أسعار المستهلك سينتهي. هذا العام بمعدل 4٪ عندما يكون هناك قلق من أنها ستكون أعلى من ذلك.
وفي الوقت نفسه ، نعتقد أن الأسباب الهيكلية لتعزيز الشيكل (التدفقات النقدية الأجنبية الإيجابية وفائض الحساب الجاري) لا تزال قائمة. ومع ذلك ، فإن الشيكل له ارتباط كبير بأداء سوق الأسهم الأمريكية على المدى القصير كما رأينا خلال الأشهر الخمسة الأولى من العام.
توقعات سوق العمل: صرح بنك إسرائيل بأن اتجاه زيادة الأجور في القطاع الخاص أعلى قليلاً مما كان عليه قبل كورونا. نعتقد أن هذا هو السبب الرئيسي للارتفاع فوق توقعات الاجتماع. استمر معدل البطالة في الانخفاض من 3.4٪ إلى 3.1٪ في أبريل ، وانخفض معدل البطالة العام من 4.9٪ إلى 4.7٪ في أبريل. من الواضح أن سوق العمل المزدحم والزيادات في الأجور في القطاع الخاص بدأت تشكل مصدر قلق لبنك إسرائيل.
“توقعات النمو:كان التقدير الأولي لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول ناقصًا 1.6٪ (أقل من توقعاتنا للنمو البالغ 2٪ وتوقعات الأسواق للنمو بنسبة 2.3٪) وبعد تصحيح صعودي حاد للنمو بنسبة 15.6٪ في الربع الرابع. وكان هذا الانخفاض مدفوعاً بانخفاض الصادرات بينما ظل الاستهلاك الخاص المحلي قوياً. نحن نفسر رقم النمو في الربع الأول على أنه تطبيع وليس دليل على ضعف النشاط الاقتصادي. يؤكد نشر بنك إسرائيل التضييق في قرار سعر الفائدة أن البنك غير قلق بشأن رقم الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول ، وأشار إلى حقيقة أن النمو مقارنة بالربع المقابل في عام 2021 كان 9٪. لذلك ، نعتقد أن بيانات النمو الأضعف من المتوقع لن تؤثر على مسار رفع بنك إسرائيل لأسعار الفائدة على المدى القصير. ”